8月(yuè)12日普華永道《2022年中國不良資産管理(lǐ)行業改革與發展白皮書(shū)》發布，白皮書(shū)指出，目前我國不良資産行業正在從資産“不良”至行業“不良”轉變，房(fáng)地産、地方政府融資平台、中小金融機構、信托行業以及非金融企業成爲信用(yòng)風險的(de)主要來(lái)源。AMC的(de)功能定位也(yě)将從不良資産風險化(huà)解轉變到困境機構風險化(huà)解。
不良資産行業趨勢
從資産不良轉變到行業不良
據普華永道統計，2021年中國不良資産整體規模約爲5.88萬億元，較2020年增加6700億元，同比增長(cháng)12.86%。
從不良資産分(fēn)布來(lái)源看，2021年，非銀金融機構不良資産規模達到1.57萬億，同比增長(cháng)38%，如此大(dà)規模增加主要來(lái)源于房(fáng)地産信托；非金融企業的(de)不良資産規模爲1.46萬億，同比增加6.57%；商業銀行不良資産規模2.85萬億，同比增加5.39%。
從不良資産來(lái)源上看，非銀金融機構的(de)不良資産規模占比從2020年的(de)22%提升到27%，而商業銀行從52%下(xià)降至48%。
在商業銀行不良資産供應上，股份制商業銀行出包量仍然保持最多(duō)，大(dà)型商業銀行出包量減少，城(chéng)商行出包量顯著增加。此外，不良資産供給出現地區(qū)分(fēn)化(huà)趨勢，經濟較發達的(de)地區(qū)不良資産供給出現萎縮，而欠發達地區(qū)不良資産供給有所增加。
不良資産交易價格整體平穩，但地區(qū)分(fēn)化(huà)也(yě)較爲明(míng)顯。經濟較發達、交易較活躍、司法效率更高(gāo)的(de)長(cháng)三角、珠三角等地區(qū)，不良資産包價格保持穩定甚至出現小幅反彈；而欠發達、交易不太活躍的(de)中西部地區(qū)，資産包價格延續穩中有降的(de)趨勢。
面對(duì)疫情沖擊和(hé)經濟下(xià)行壓力，不良資産二級市場(chǎng)參與者收購(gòu)意願下(xià)降，不良資産處置難度增加，處置周期拉長(cháng)，處置回收率平均水(shuǐ)平進一步下(xià)降，資産管理(lǐ)公司通(tōng)過提高(gāo)周轉效率來(lái)以量補價的(de)趨勢較爲明(míng)顯。
從不良資産購(gòu)買方來(lái)看，2021年商業銀行轉出不良資産規模爲4018億，五大(dà)AMC收購(gòu)占比50%，地方AMC收購(gòu)占比27%，而非持牌AMC收購(gòu)占比22%。
普華永道指出，當前的(de)信用(yòng)風險來(lái)源主要集中在房(fáng)地産市場(chǎng)、中小銀行金融機構、信托行業、地方融資平台和(hé)經營出現困難的(de)非金融企業等領域。而我國的(de)不良資産行業也(yě)從資産“不良”轉變到行業“不良”。
一、房(fáng)地産行業：2021年，房(fáng)地産企業銷售逐漸轉弱，商品住宅銷售價格在三、四線城(chéng)市出現較大(dà)幅度下(xià)滑。融資方面，地産開發貸款增速下(xià)降，個(gè)人(rén)住房(fáng)抵押貸款餘額增速也(yě)持續放緩。受到“三條紅線”等政策的(de)影(yǐng)響，金融機構和(hé)投資者對(duì)房(fáng)企的(de)融資支持較爲審慎，房(fáng)企海外債券發行持續低迷。多(duō)家大(dà)型開發商流動性出現困難，進而導緻債務違約;部分(fēn)在建項目停工，帶來(lái)負面的(de)社會影(yǐng)響，部分(fēn)房(fáng)企“保交樓”壓力較大(dà)。未來(lái)一個(gè)階段，預計監管部門将繼續推進房(fáng)企債務風險防範化(huà)解，落實房(fáng)地産長(cháng)效機制，在“房(fáng)住不炒”的(de)前提下(xià)，因城(chéng)施策用(yòng)足用(yòng)好政策工具箱，支持剛性和(hé)改善性住房(fáng)需求，壓實地方政府責任，保交樓、穩民生。
二、中小銀行金融機構：據人(rén)民銀行統計，我國目前共有中小銀行3,991家，包括城(chéng)市商業銀行147家，農合機構(包含 農村(cūn)商業銀行、農村(cūn)合作銀行和(hé)農信社) 2,196家，村(cūn)鎮銀行1,651家，總資産約92萬億元，占銀行業總資産比例爲29%。人(rén)民銀行2021年四季度銀行業金融機構評級結果顯示，參與評級的(de)128家城(chéng)市商業銀行中有10%的(de)機構爲高(gāo)風險機構，資産占全部城(chéng)商行的(de)3%。相比其他(tā)類型銀行機構，農村(cūn)商業銀行、農村(cūn)合作銀行、農信社和(hé)村(cūn)鎮銀行風險最高(gāo)，高(gāo)風險機構數量爲289家，占全部高(gāo)風險機構的(de)93%。
近年來(lái)，中小銀行不良資産的(de)處置力度不斷加大(dà)。近期，銀保監會強調要推動中小銀行不良貸款處置支持政策措施落地實施。數據顯示，2017至2021年，我國累計處置中小銀行不良貸款5.3萬億元。然而，受内外部風險累積影(yǐng)響，部分(fēn)中小銀行不良率仍然高(gāo)企，風險事件頻(pín)發，甚至出現高(gāo)管腐敗、大(dà)股東操縱等違法違規事件，對(duì)區(qū)域金融穩定形成挑戰。典型案例包括2019年人(rén)民銀行和(hé)銀保監會接管包商銀行，2020年錦州銀行進行财務重組等。
三、信托行業：2020至2021年間，信托業出現了(le)較爲集中的(de)風險暴露。一些信托公司被接管，少數公司信托業務開展困難。媒體報道稱，根據信托公司披露的(de)2021年年報，60家信托公司自營不良資産規模合計同比增加21%，而全行業自營資産同比增速隻有6.12%。60家信托公司自營資産平均不良率爲8.61%，較2020年提高(gāo)1.15個(gè)百分(fēn)點。未來(lái)影(yǐng)響信托行業發展的(de)政策因素還(hái)包括:規範地方政府融資平台，防控地方政府債務風險;規範房(fáng):地産融資，防控房(fáng)地産金融風險;信托業務去通(tōng)道、去嵌套等。信托資金投向基礎設施和(hé)房(fáng)地産等領域的(de)占比預計将繼續下(xià)降，而信托風險資産規模仍有上升趨勢。
四、地方政府融資平台：财政部數據顯示，2021年，由于房(fáng)企拿地相對(duì)謹慎，作爲地方政府融資平台主要償債 資金來(lái)源的(de)土地出讓收入同比漲幅僅有3.5%，而2020年同比漲幅15.9%。地方融資平台償債壓力較大(dà)。作爲主要承擔地方政府基礎設施投資的(de)融資平台公司，目前負債規模占地方政府财政收入比例較大(dà)，在某些省份甚至超過300%，加之平台公司投資期限較長(cháng)，存在期限錯配和(hé)潛在債務風險。監管部門近期表示，将繼續配合防範化(huà)解地方政府隐形債務風險。但部分(fēn)地方融資平台仍然存在債務責權不明(míng)、财務管理(lǐ)不嚴、資金使用(yòng)效率不高(gāo)、内控制度不健全等問題，容易滋生風險。
五、非金融企業：在疫情沖擊和(hé)産業鏈、供應鏈受到破壞的(de)情況下(xià)，非金融企業生産經營和(hé)盈利能力減弱。杠杆率較高(gāo)的(de)企業面臨資金鏈斷裂的(de)風險，進而可(kě)能導緻債務違約。國家出台一攬子穩定宏觀經濟大(dà)盤和(hé)助企纾困的(de)政策，随著(zhe)具體措施的(de)逐步落實，受到疫情沖擊的(de)非金融企業經營狀況整體料将有所改善，但部分(fēn)非金融企業，特别是中小微企業和(hé)杠杆率較高(gāo)企業的(de)信用(yòng)風險仍需持續關注。
AMC進入3.0時(shí)代：新主營業務拓寬
白皮書(shū)指出，過去20年，以四大(dà)國有資産管理(lǐ)公司的(de)成立爲起點，我國不良資産管理(lǐ)行業經曆了(le)從承接政策性業務到商業化(huà)轉型的(de)“1.0階段”，從綜合化(huà)經營管理(lǐ)到地方資産管理(lǐ)公司崛起的(de)“2.0階段”，如今正邁入第三個(gè)十年的(de)發展曆程。
“近年來(lái)，我國中小金融機構不良貸款規模上升，重點領域信用(yòng)風險進一步暴露，金融改革化(huà)險的(de)需求進一步增加。不良資産管理(lǐ)行業也(yě)被賦予了(le)助力改革化(huà)險的(de)新使命。” 普華永道中國金融業主管合夥人(rén)張立鈞表示，資産管理(lǐ)公司需要面對(duì)不斷變化(huà)的(de)新環境，在未來(lái)繼續發揮金融穩定器和(hé)經濟下(xià)行風險緩沖器的(de)獨特作用(yòng)，響應監管部門的(de)号召，通(tōng)過多(duō)種途徑參與化(huà)解重點行業、重點領域的(de)金融風險。
銀保監會于2022年6月(yuè)發布的(de)62号文在保證AMC合規、合法、深耕金融風險化(huà)解主業的(de)基礎上，進一步拓寬AMC的(de)業務範圍，擴大(dà)對(duì)“不良資産”業務的(de)認定範圍和(hé)标準，即金融機構可(kě)以将涉及債委會項目、債務人(rén)已進入破産程序、已逾期90天以上的(de)本金或利息等權益、已出現違約的(de)公開市場(chǎng)債券;因疫情影(yǐng)響延期還(hái)本付息後再次出現逾期的(de)資産或相關抵債資産等五大(dà)類金融資産轉讓給AMC。
2022年5月(yuè)，國務院辦公廳發布了(le)《國務院辦公廳關于進一步盤活存量 資産擴大(dà)有效投資的(de)意見》(國辦發[2022]19号文)，确立了(le)不良資産管理(lǐ)公司在盤活不良資産中的(de)關鍵作用(yòng)，對(duì)不良業務管理(lǐ)範圍給予了(le)更大(dà)的(de)靈活性和(hé)政策支持，包括:
支持資産管理(lǐ)公司按照(zhào)市場(chǎng)化(huà)原則積極參與盤活存量資産，鼓勵符合條件的(de)金融資産管理(lǐ)公司通(tōng)過 發行債券融資，解決負債久期與資産久期錯配等問題;
支持金融資産管理(lǐ)公司通(tōng)過不良收購(gòu)處置、實質性重組、市場(chǎng)化(huà)債轉股等方式盤活閑置低效資産;
存量資産與不良資産和(hé)風險資産相比，其風險前瞻性上更進一步， 政策的(de)落地也(yě)需要對(duì)存量資産做(zuò)出更加清晰明(míng)确的(de)範圍定義、業務指引和(hé)監管辦法，凸顯風險預警的(de)前瞻性。
已出現流動性風險的(de)但未發生實質性逾期的(de)企業：如通(tōng)過借新還(hái)舊(jiù)、展期等方式暫時(shí)性解決短期流動性缺口的(de)企業;負債率較高(gāo)、資本充足率不足的(de)企業。
财政經濟薄弱的(de)區(qū)域，如地方政府債務率較高(gāo)、财政收支平衡壓力較大(dà)的(de)地區(qū)；
存在重大(dà)涉訴案件或負面新聞的(de)企業等。
AMC面臨資金、合規以及
風險化(huà)解能力諸多(duō)挑戰
目前，不良資産來(lái)源從“兩高(gāo)一剩”等傳統行業想更多(duō)領域擴展，不良資産處置難度加大(dà)、周期拉長(cháng)；資産管理(lǐ)公司的(de)資本增速落後于不良資産增速，嚴重限制資産管理(lǐ)公司承接能力，面對(duì)大(dà)面積集中風險暴露的(de)整合能力也(yě)有待提升；新階段資産管理(lǐ)公司需要面對(duì)的(de)不僅是資産包或簡單提供流動性，更是擴展至整個(gè)機構的(de)纾困和(hé)盤活資産、化(huà)解風險的(de)能力，同時(shí)行業“強監管”成爲常态，資産管理(lǐ)公司需要持續加強風險管控和(hé)内控合規管理(lǐ)能力。
白皮書(shū)認爲，“3.0 階段”資産管理(lǐ)公司的(de)四大(dà)功能定位變化(huà)：一是從金融牌照(zhào)全面開花到回歸聚焦“新”主業；二是從不良資産風險化(huà)解到困境機構風險化(huà)解；三是金融風險化(huà)解從大(dà)型機構下(xià)沉至中小機構；四是屬地性監管向全國性監管協同邁進。
在此新功能定位下(xià)，資産管理(lǐ)公司需要提升五方面的(de)能力：切實提升風險定價能力；利用(yòng)多(duō)元手段增強市場(chǎng)處置能力；增強融資能力、優化(huà)負債結構；以“強監管”要求強化(huà)内控管理(lǐ)能力；加強人(rén)才儲備與專業團隊建設能力。
普華永道表示，爲更好地聚焦“新”主業，構建“大(dà)不良”格局，資産管理(lǐ)公司的(de)發展還(hái)需要多(duō)方的(de)支持與鼓勵。普華永道認爲，當前地方資産管理(lǐ)公司在發債、拆解等方面仍面臨一定程度的(de)限制，需要進一步拓展融資渠道，降低融資成本。比如，可(kě)以拓寬“專項債”的(de)發行領域，鼓勵資産支持證券發行，适當降低資産管理(lǐ)公司債券在商業銀行的(de)資本權重。
普華永道還(hái)提出鼓勵社會資本進入不良資産管理(lǐ)行業，豐富資産管理(lǐ)公司的(de)股權結構，增強資産管理(lǐ)公司的(de)資本和(hé)資金實力。與此同時(shí)，完善相關政策配套，增強司法保障，并進一步研究放寬對(duì)資産管理(lǐ)公司主業的(de)限制，區(qū)分(fēn)情景以制定更具彈性的(de)集中度标準與要求等。
來(lái)源：不良資産頭條公衆号
