一、加快(kuài)推進金融風險化(huà)解工作：監管部門發布62号文，對(duì)金融AMC寄予厚望
（一）2022年6月(yuè)6日，銀保監會發布《關于引導金融資産管理(lǐ)公司聚焦主業 積極參與中小金融機構改革化(huà)險的(de)指導意見》（以下(xià)稱62号文），對(duì)金融AMC在化(huà)解金融風險方面提出更高(gāo)期望，大(dà)幅放寬了(le)金融AMC的(de)作業範圍，并給予一系列政策支持。
（二）應該說，62号文的(de)出台早有先兆。例如，2022年2月(yuè)8日，銀保監會主席郭樹清主持召開“研究金融資産管理(lǐ)公司如何聚焦主業積極參與中小金融機構改革化(huà)險”的(de)調研座談會。可(kě)以看出，主題與62号文完全一緻。
當時(shí)的(de)參會嘉賓包括央行副行長(cháng)潘功勝、銀保監會副主席曹宇、銀保監會首席風險官、銀保監會首席檢查官以及5家金融AMC。現在看來(lái)，這(zhè)次會議(yì)應是62号文的(de)預演，即傾聽(tīng)金融AMC的(de)訴求。
（三）雖然五大(dà)金融AMC之一的(de)華融出現問題，但近年金融AMC的(de)存在感仍是比較強的(de)，表明(míng)監管部門對(duì)金融AMC在化(huà)解金融風險方面是寄予厚望的(de)。
1、2018年8月(yuè)，銀保監會召集四家金融AMC開會，要求後者協助化(huà)解網貸平台的(de)爆雷風險、以維護社會穩定。随後四家金融AMC相繼宣布成立P2P風險處置工作領導小組，通(tōng)過在北(běi)上廣深等發達地區(qū)先期試點推動風險處置工作。
2、2019年7月(yuè)，金融管理(lǐ)部門指導工銀金融資産投資以及信達投資、長(cháng)城(chéng)資産以受讓存量股份方式入股錦州銀行，爲錦州銀行提供“增信”。
3、2020年8月(yuè)，銀保監會下(xià)發的(de)《關于妥善應對(duì)疫情沖擊更好發揮金融資産管理(lǐ)公司化(huà)解處置風險功能作用(yòng)的(de)通(tōng)知》将金融AMC定位爲“國之脊梁”，并要求金融AMC應積極投身于銀行業不良資産處置、中小銀行風險化(huà)解和(hé)資本補充、托管救助高(gāo)風險機構等重大(dà)金融風險處置的(de)各項攻堅任務中。
4、2022年1月(yuè)，金融管理(lǐ)部門召集幾家金融AMC開會，研究AMC按照(zhào)市場(chǎng)化(huà)、法治化(huà)原則，參與風險房(fáng)地産企業的(de)資産處置、項目并購(gòu)及相關金融中介服務，意味著(zhe)繼化(huà)解P2P風險後，金融AMC再一次被賦予重任。
5、2022年4月(yuè)，有媒體披露，央行召集18家全國性商業銀行和(hé)5家金融AMC召開專題會，商討(tǎo)對(duì)12家問題房(fáng)企進行定向纾困
二、全面解讀62号文：對(duì)金融AMC有什(shén)麽要求？以及給予了(le)哪些支持性政策？
（一）提高(gāo)政治站位：切實發揮逆周期的(de)救助功能，加強與地方政府的(de)溝通(tōng)
1、62号文明(míng)确提出金融AMC要深刻認識金融工作的(de)政治性和(hé)人(rén)民性……切實發揮逆周期的(de)救助性功能，這(zhè)就意味著(zhe)金融AMC要提高(gāo)政治站位，在中小金融機構改革化(huà)險、金融業轉型等方面要主動作爲，也(yě)即監管部門希望在化(huà)解金融風險方面，金融AMC要更有擔當、更有作爲。
2、當然，監管部門也(yě)特别提出金融AMC要自主決定是否通(tōng)過市場(chǎng)化(huà)收購(gòu)處置不良資産、參與改革重組方案設計等方式，參與有關中小金融機構風險處置。也(yě)即，要在摸清夯實風險底數、全面評估風險，以及壓實主體責任、股東責任、地方屬地責任和(hé)監管責任的(de)基礎上，參與中小金融機構的(de)改革化(huà)險，不受地方政府和(hé)監管部門幹預（但要加強溝通(tōng)）。
（二）全力支持，推動金融AMC助力中小金融機構風險化(huà)解
從内容上看，62号文聚焦于中小金融機構。爲提高(gāo)金融AMC化(huà)解金融風險的(de)能力和(hé)動力，62号文大(dà)幅放寬了(le)金融AMC的(de)作業範圍。
1、鼓勵加大(dà)不良資産收購(gòu)處置力度，提高(gāo)處置效率
62号文指出金融AMC要提高(gāo)對(duì)中小金融機構不良資産收購(gòu)、管理(lǐ)和(hé)處置的(de)力度與效率，意味著(zhe)後續金融AMC收購(gòu)不良資産的(de)步伐将會加快(kuài)。實際上，在2022年年度工作會議(yì)中，銀保監會亦提出要繼續妥善應對(duì)不良資産反彈，支持加快(kuài)處置不良資産。
（1）需要認識到，在中小金融機構兼并重組過程中，不可(kě)避免地也(yě)會涉及到不良資産的(de)處置以卸掉曆史包袱，更好輕裝上陣。這(zhè)意味著(zhe)，處置高(gāo)風險中小金融機構的(de)和(hé)不良資産處置某種程度上是一個(gè)硬币的(de)兩面。
（2）根據銀保監會披露的(de)信息，2021年全年共處置銀行業不良資産3.10萬億元，和(hé)2020年基本相當（2017-2018年合計處置3.48萬億，2019-2020年分(fēn)别處置2.30萬億和(hé)3.02萬億）。基于此，預計後續每年不良資産的(de)處置規模應已經來(lái)到“3萬億+”時(shí)代，這(zhè)意味著(zhe)金融AMC的(de)作業空間實際上是比較可(kě)觀的(de)。
（3）事實上，新中原銀行的(de)成立也(yě)涉及到向AMC轉讓大(dà)量不良資産事宜。2022年1月(yuè)26日，中原銀行發布公告稱，其将以90-100億元人(rén)民币的(de)對(duì)價向AMC出售原值爲259億元人(rén)民币（扣除減值撥備後的(de)賬面淨值爲118億元人(rén)民币）的(de)信貸資産及其他(tā)金融資産（含本金及利息）。具體看，
第一，259億元資産中有152億元爲對(duì)公貸款，剩餘107億元資産爲信托計劃、資管計劃受益權及應收款項。其中，57.68億元的(de)融資人(rén)屬于房(fáng)地産行業、54.07億元的(de)融資人(rén)屬于制造業、24.99億元的(de)融資人(rén)屬于批發及零售業、18.54億元的(de)融資屬于食宿及餐飲業、14.88億元的(de)融資人(rén)屬于租賃和(hé)商務服務業等。
第二，考慮到這(zhè)259億元的(de)資産中，有165.675億元爲逾期資産（占比達到63.91%），剩餘93.5410億元資産預計質量也(yě)較爲一般，因此中原銀行剝離及出售的(de)對(duì)象以不良資産爲主，旨在改善中原銀行的(de)資産質量。
這(zhè)個(gè)轉讓的(de)規模是很大(dà)的(de)，要知道2021年底中原銀行的(de)不良貸款餘額、關注貸款餘額、逾期貸款餘額分(fēn)别僅爲84.76億元（不良貸款率爲2.18%）、110.41億元（關注貸款率爲2.84%）和(hé)147.02億元（逾期貸款率爲3.79%）。
2、鼓勵接受地方政府和(hé)監管部門委托，積極參與中小金融機構風險化(huà)解
62号文提出鼓勵金融AMC接受地方政府和(hé)監管部門的(de)委托，以輕資産方式積極參與地方中小金融機構風險化(huà)解，爲其提供估值定價、方案設計、顧問咨詢等技術支持。這(zhè)意味著(zhe)，在中小金融機構風險化(huà)解過程中，地方政府、監管部門以及金融AMC将有可(kě)能會爲所謂的(de)“鐵三角”，将會有越來(lái)越多(duō)的(de)地方政府在化(huà)解中小金融機構風險時(shí)尋求金融AMC的(de)幫助。
（三）大(dà)幅拓寬作業範圍
在作業範圍上，62号文大(dà)緻有以下(xià)三個(gè)突破：
1、将違約債券、90天以上逾期資産等五類資産納入金融AMC的(de)收購(gòu)範圍
62号文拓寬了(le)金融AMC對(duì)金融資産的(de)收購(gòu)範圍，即金融機構可(kě)以将涉及債委會項目、債務人(rén)已進入破産程序、已逾期90天以上的(de)本金或利息等權益、已出現違約的(de)公開市場(chǎng)債券；因疫情影(yǐng)響延期還(hái)本付息後再次出現逾期的(de)資産或相關抵債資産等五大(dà)類金融資産轉讓給AMC。
同時(shí)，62号文還(hái)明(míng)确對(duì)前述資産批量收購(gòu)的(de)風險權重、操作規程等參照(zhào)不良資産批量收購(gòu)業務辦理(lǐ)。
2、完善一級市場(chǎng)定價機制：提高(gāo)效率，允許開展符合條件的(de)結構化(huà)交易
當出現AMC與金融機構估值底線不一緻等情形時(shí)，允許二者之間在以真實估值爲基礎、資産真實轉讓的(de)前提下(xià)開展結構化(huà)交易（也(yě)即雙方可(kě)以約定未來(lái)處置收益分(fēn)成、損失分(fēn)擔等條件），這(zhè)實際上爲AMC加快(kuài)收購(gòu)和(hé)處置不良資産提供了(le)條件，有點非潔淨轉讓的(de)意思。不過，62号文亦明(míng)确嚴禁通(tōng)過結構化(huà)交易方式爲銀行業金融機構不良資産違規出表提供通(tōng)道。
3、兩個(gè)規範：反委托處置不良資産業務和(hé)分(fēn)期付款處置方式受約束
（1）除允許開展符合條件的(de)結構化(huà)交易外，在真實、潔淨出表前提下(xià)，62号文還(hái)提出AMC可(kě)以反向委托相關金融機構進行資産處置，但AMC在此過程中應發揮主導作用(yòng)。這(zhè)意味著(zhe)債權金融機構在向金融AMC轉讓不良資産後，可(kě)再以某種形式進行“回購(gòu)”。
（2）AMC批量收購(gòu)金融機構不良資産，可(kě)按照(zhào)《關于印發金融企業不良資産批量轉讓管理(lǐ)辦法的(de)通(tōng)知》（财金〔2012〕6号）相關規定分(fēn)期支付收購(gòu)款。同時(shí)，AMC向投資者轉讓不良資産而确需采取分(fēn)期收款方式的(de)，首次收款比例不得(de)低于轉讓價款的(de)30%。
（四）鼓勵參與兼并重組工作，推動高(gāo)風險中小金融機構有序出清
1、62号文提出鼓勵AMC參與高(gāo)風險中小金融機構兼并重組工作，推動高(gāo)風險中小金融機構有序出清，優化(huà)區(qū)域性金融布局。其中，在AMC參與過程中，應以爲并購(gòu)方或地方政府提供咨詢意見或制定兼并重組方案等中間業務爲主，嚴禁AMC直接出資持有風險金融機構股權，以防止因處置風險而産生新的(de)風險。
2、前面已經指出，62号文的(de)關注點是金融機構如何助力中小金融機構改革化(huà)險。2022年1月(yuè)24日，銀保監會在2022年度工作會議(yì)中首次提出“持續推進中小金融機構兼并重組”。目前我國高(gāo)風險金融機構主要有什(shén)麽特征呢(ne)？
（1）2022年4月(yuè)15日，銀保監會在國新辦新聞發布會上指出高(gāo)風險金融機構在總量當中的(de)占比在1%左右，農村(cūn)中小金融機構中的(de)高(gāo)風險金融機構占比已由2017年末的(de)14%左右下(xià)降至9%左右，且主要集中在一些經濟欠發達地區(qū)。
（2）《中國金融穩定報告2021》公布的(de)信息顯示，高(gāo)風險金融機構主要爲中小金融機構，具體包括13家城(chéng)商行、271家農村(cūn)金融機構以及122家村(cūn)鎮銀行。而從區(qū)域分(fēn)布來(lái)看，浙江、福建、江西、上海等地區(qū)轄内無高(gāo)風險機構，遼甯、甘肅、内蒙古、河(hé)南(nán)、山西、吉林(lín)、黑(hēi)龍江等地區(qū)高(gāo)風險機構數量較多(duō)。
3、實際上，監管部門對(duì)高(gāo)風險金融機構的(de)關注點也(yě)是以聚焦重點區(qū)域和(hé)重點機構爲主，策略上以積極配合地方黨委政府做(zuò)好高(gāo)風險金融機構的(de)處置工作爲主，思路上更傾向于“多(duō)兼并少破産”以及“一企一策、一地一策”。目前看，高(gāo)風險金融機構的(de)處置方式主要包括破産清算(suàn)、行政接管、重組改制等幾種，而實踐中已有包商銀行（接管破産）、錦州銀行（向工行和(hé)金融AMC轉讓存量股份）、恒豐銀行（引進戰略投資者）等案例在先。
4、基于中原銀行吸收三家銀行、甘肅銀行引進戰投以及四川銀行、山西銀行與遼沈銀行的(de)成立等事件，預計後續那些中小金融機構數量較多(duō)、存量風險壓力較大(dà)的(de)區(qū)域仍将需要通(tōng)過持續重組整合來(lái)增強轄區(qū)内金融機構實力、化(huà)解金融風險，遼沈銀行、四川銀行、山西銀行以及中原銀行的(de)操作思路預計還(hái)會被延續。
（五）加大(dà)處置金融風險等領域的(de)内部資源、考核與外部監管評價傾斜
爲更好更快(kuài)更有效率推動金融風險化(huà)解，62号文提出要加大(dà)對(duì)AMC收購(gòu)處置不良資産情況的(de)監管評價，同時(shí)AMC自身亦應在人(rén)力、資本、資本配置等方面向化(huà)解處置金融風險業務領域傾斜，建立包括但不限于新增投放量、自主處置能力、處置進度和(hé)效益以及中間業務收入等業務指标在内的(de)内部考核評價體系。
（六）加大(dà)融資來(lái)源支持：鼓勵銀行等機構認購(gòu)AMC債務工具和(hé)資本工具
爲提升AMC化(huà)解金融風險的(de)能力，62号文提出要适度增加AMC的(de)金融債券發行規模，同時(shí)鼓勵銀行、保險等機構認購(gòu)AMC發行的(de)債務工具和(hé)資本工具，并降低銀行等金融機構持有AMC金融債券的(de)風險權重（一定條件下(xià)可(kě)适用(yòng)商業銀行權重）。這(zhè)個(gè)規定還(hái)是很有吸引力的(de)，根據《商業銀行資本管理(lǐ)辦法（試行）》的(de)規定，商業銀行持有其他(tā)商業銀行和(hé)金融AMC債權的(de)風險權重分(fēn)别爲25%和(hé)100%，這(zhè)意味著(zhe)商業銀行投資金融AMC債權的(de)風險權重可(kě)能會由100%降至25%。
三、除62号文外，還(hái)需要關注2020年8月(yuè)針對(duì)金融AMC的(de)幾項支持性政策
實際上，早在2020年8月(yuè)，銀保監會亦通(tōng)過下(xià)發的(de)《關于妥善應對(duì)疫情沖擊 更好發揮金融資産管理(lǐ)公司化(huà)解處置風險功能作用(yòng)的(de)通(tōng)知》，在化(huà)解中小金融機構風險方面，已給予了(le)金融AMC較大(dà)程度的(de)政策支持，目前看有些政策能夠與62号文形成相互響應的(de)效果。具體如下(xià)：
（一）金融AMC可(kě)單獨或聯合存款保險基金、政府資金等共同發起設立母基金，參與高(gāo)風險中小銀行不良資産處置。這(zhè)裏的(de)母基金可(kě)與地方政府共同設立子基金，封閉運行、專項化(huà)解當地中小銀行風險。
（二）針對(duì)高(gāo)風險中小金融機構，金融AMC綜合開展的(de)階段性投資、收購(gòu)不良資産等救助措施可(kě)适用(yòng)“實質性重組項目”50%的(de)風險權重。
（三）對(duì)于金融AMC入股高(gāo)風險中小金融機構的(de)情形，政策層面提出當金融AMC階段性持股比例超過50%時(shí)，可(kě)豁免納入集團資本并表範圍。同時(shí)，在制定退出計劃的(de)基礎上，金融AMC可(kě)向銀保監會申請豁免參股控股的(de)家數限制。
62号文之後，該項政策支持是否還(hái)有效值得(de)商榷。
（四）允許金融AMC向銀保監會申請階段性降低撥備覆蓋率監管要求（但不得(de)低于100%）。
（五）支持金融AMC向銀保監會申請試點發行永續債，同時(shí)優化(huà)金融AMC發行申請金融債券的(de)行政許可(kě)程序。
（六）鼓勵金融AMC針對(duì)性開展重組、破産重整、夾層投資、過橋融資、階段性持股、債轉股、纾困以及收購(gòu)違約債券和(hé)資管産品等投行業務。
四、此外，政策層面亦希望金融AMC在地産行業風險化(huà)解方面有積極作爲
實際上，除幫助中小金融機構改革化(huà)險外，政策層面亦希望金融AMC在地産行業風險化(huà)解方面有積極作爲。
（一）信達參與恒大(dà)風險處置
2021年12月(yuè)6日，恒大(dà)發布公告設立恒大(dà)集團風險化(huà)解委員(yuán)會，除許家印、劉志鴻（粵海控股集團副總經理(lǐ)）、潘大(dà)榮、李鋒（廣州越秀集團首席資本運營官）、陳勇（國信證券合規總監）和(hé)郝溫瀚（律師）等人(rén)外，信達資産副總裁趙立民赫然在列，擔任風險化(huà)解委員(yuán)會的(de)委員(yuán)。随後，2022年1月(yuè)23日，恒大(dà)更新董事會成員(yuán)名單，信達香港的(de)董事長(cháng)梁森林(lín)擔任恒大(dà)集團的(de)唯一非執行董事。這(zhè)意味著(zhe)在恒大(dà)的(de)風險處置中，信達已有兩位高(gāo)層介入。
應該說，恒大(dà)事件的(de)處置方式爲化(huà)解其它地産企業危機提供了(le)思路，爲更好處置地産行業持續暴露的(de)風險事件，後續幾家金融AMC可(kě)能會分(fēn)頭或聯合行動，幫助化(huà)解頭部地産企業的(de)危機，目前看這(zhè)一進程已經在持續。
（二）金融管理(lǐ)部門召集部門金融AMC，參與地産企業風險的(de)資産處置
2022年1月(yuè)，金融管理(lǐ)部門召集部分(fēn)金融AMC，拟推動後者參與風險房(fáng)地産企業的(de)資産處置、項目并購(gòu)及相關金融中介服務。今年3月(yuè)，東方資管與長(cháng)城(chéng)資管兩家金融AMC分(fēn)别成功發行100億元金融債，重點用(yòng)于部分(fēn)地産企業優質項目的(de)風險化(huà)解及處置和(hé)地産行業纾困。
（三）央行召開18家銀行和(hé)5家金融AMC，對(duì)12家問題房(fáng)企定向纾困
2022年4月(yuè)25日，有媒體披露，央行召集18家全國性商業銀行和(hé)5家金融AMC召開專題會，商討(tǎo)對(duì)12家問題房(fáng)企進行定向纾困（具體包括恒大(dà)、融創、世茂、綠地、中南(nán)、奧園、榮盛、陽光(guāng)城(chéng)、融信、中梁控股、富力及佳兆業，該名單的(de)有效期至2023年4月(yuè)，後續名單會進行更新）。此次會議(yì)的(de)主題是不良資産處置，并出了(le)一系列鼓勵舉措：
1、與關聯方的(de)合作收購(gòu)，不納入重大(dà)關聯交易；
2、對(duì)12家房(fáng)企的(de)四證不全項目并購(gòu)、涉及并購(gòu)貸款置換土地出讓金項目等合規性要求有一定放松；
3、存量逾期項目在補充增信後可(kě)展期；
4、可(kě)以收三類資産，即2021年年底以前資金用(yòng)途是土地價款的(de)、暫未納入不良的(de)貸款以及2021年年底之前的(de)關聯方應收賬款。
（1）以上業務開展不納入房(fáng)地産貸款集中度管理(lǐ)；
（2）以上業務資本金按50%計量，全力支持開發貸、資金務必封閉管理(lǐ)。
（四）在化(huà)解地産行業風險方面，金融AMC大(dà)有可(kě)爲
今年4月(yuè)的(de)座談會表明(míng)，政策層面對(duì)金融AMC在地産行業風險化(huà)解方面給予厚望。這(zhè)主要是因爲，經過多(duō)年的(de)實踐，金融AMC在項目風險化(huà)解、企業債務重組纾困、危機救助等方面已積累了(le)豐富的(de)經驗，其收購(gòu)的(de)大(dà)量銀行不良債權亦多(duō)涉及不動産抵押、爛尾樓項目等。而随著(zhe)地産行業進入周期調整新階段，地産企業債務化(huà)解、低效無效資産盤活、企業結構調整、“三保”等領域亦将爲金融AMC帶來(lái)較多(duō)的(de)不良資産收購(gòu)來(lái)源和(hé)業務機遇。
當然，金融AMC也(yě)應結合當前地産行業新形勢的(de)變化(huà)，改變以流動性救助爲主的(de)傳統運行模式，以“法律隔離、實質管控、封閉運行、重組盤活”爲原則，通(tōng)過将底層資産與債務企業實現隔離，完善交易結構設計和(hé)退出路徑，加強對(duì)項目還(hái)款來(lái)源的(de)封閉監管。具體看，金融AMC應積極圍繞地産企業上下(xià)遊關系，聯合戰略客戶開展并購(gòu)重組，充分(fēn)發揮諸如風險隔離、困境房(fáng)企托管、助力出險項目并購(gòu)、提供類共益債救助、組建房(fáng)地産重整盤活專項基金等多(duō)種功能，重點參與實施“保交房(fáng)”、爛尾樓盤活、“非居改保”等宏觀政策支持鼓勵、與社會民生相關的(de)業務，以更好服務地方風險化(huà)解，維護社會穩定。
來(lái)源：未央網
