普華永道關于《中國不良資産管理(lǐ)行業改革與發展研究的(de)白皮書(shū)》提到目前中國市場(chǎng)上有3000億的(de)違約債，其将成爲不良資産市場(chǎng)的(de)一大(dà)供應；2019年商業銀行批量轉讓給資産管理(lǐ)公司的(de)不良貸款本金超過4000億元，接近不良貸款餘額的(de)20%。白皮書(shū)也(yě)提到，中國不良資産管理(lǐ)領域共同的(de)痛點，歸納爲市場(chǎng)結構、交易環節和(hé)資産流轉等三方面。而一二級市場(chǎng)制度成爲掣肘不良資産行業發展的(de)最大(dà)壁壘，并建議(yì)監管層打破壁壘，允許更多(duō)的(de)機構參與。

 

 

第一章(zhāng) 中國不良資産管理(lǐ)行業的(de)發展現狀

上世紀90年代，中國的(de)商業銀行和(hé)國有企業大(dà)多(duō)尚未建立現代企業制度，内部風險控制較爲薄弱，導緻銀行業累積了(le)一定規模的(de)不良貸款。1997年亞洲金融危機後，相當數量的(de)國有企業面臨較大(dà)的(de)财務或經營壓力，商業銀行的(de)不良資産因此顯著增加。

爲了(le)化(huà)解危機，國務院決定借鑒國際上“好銀行”和(hé)“壞銀行”模式，和(hé)美(měi)國重組信托公司（RTC）的(de)運作方式，于1999年設立了(le)華融、長(cháng)城(chéng)、東方和(hé)信達四大(dà)資産管理(lǐ)公司，分(fēn)别對(duì)口接收、管理(lǐ)和(hé)處置來(lái)自工商銀行、農業銀行、中國銀行和(hé)建設銀行及國家開發銀行的(de)不良貸款，我國的(de)不良資産管理(lǐ)行業由此應運而生。

回顧過去21年的(de)發展曆程，四大(dà)資産管理(lǐ)公司在化(huà)解金融風險、維護金融體系穩定、推動國有銀行和(hé)國有企業改革發展過程中發揮了(le)重要作用(yòng)。不良資産管理(lǐ)行業的(de)也(yě)大(dà)緻經曆了(le)三個(gè)階段發展，即政策性業務階段、商業化(huà)轉型階段和(hé)全面商業化(huà)階段。參與主體從四大(dà)資産管理(lǐ)公司逐漸擴展到地方金融資産管理(lǐ)公司、民營資産管理(lǐ)公司、外國投資機構等。

 

市場(chǎng)規模

根據浙商資産的(de)統計數據，2018年、2019年商業銀行每年處置的(de)不良貸款在2萬億元左右。2019年商業銀行轉出的(de)債權規模約爲4200億元。普華永道根據2019年年報統計了(le)六家大(dà)型商業銀行及九家股份制商業銀行的(de)核銷及轉出數據如下(xià)（單位：億元）

 

此外，市場(chǎng)交易的(de)還(hái)有非銀金融機構的(de)不良貸款和(hé)非金融企業的(de)不良資産，規模也(yě)很大(dà)。

這(zhè)兩年由于債券暴雷頻(pín)繁，違約債券也(yě)成了(le)不良資産市場(chǎng)的(de)一大(dà)供應，目前的(de)違約債券規模在3000億元上下(xià)。中債資信的(de)數據顯示，2019年銀行間債券市場(chǎng)不良資産證券化(huà)發行。規模爲143.49億元，較2018年的(de)158.81億元減少約10%；其中信用(yòng)類産品69.02億元，抵押類産品74.47億元。基礎資産全部爲信用(yòng)卡和(hé)個(gè)人(rén)住房(fáng)抵押貸款，對(duì)公不良占比降至0。發起機構全部爲銀行，其中工商銀行發行約59億元，建設銀行發行約爲51億元，兩家瓜分(fēn)了(le)近80%的(de)份額。

2019年底，媒體報道監管部門允許融資平台公司債權人(rén)将到期債務轉讓給金融資産管理(lǐ)公司，金融資産管理(lǐ)公司将繼承原債務合同中的(de)還(hái)款承諾、還(hái)款來(lái)源和(hé)還(hái)款方式等權益。而根據中金的(de)研究，截至2018年底，地方融資平台的(de)有息負債超過30萬億人(rén)民币。

 

市場(chǎng)參與者

不良資産市場(chǎng)主要由賣方、買方和(hé)中介機構組成。賣方是不良資産的(de)提供方，包括銀行、非銀金融機構和(hé)非金融企業。買方是不良資産的(de)購(gòu)買方，包括四大(dà)資産管理(lǐ)公司（第五家全國性資産管理(lǐ)公司銀河(hé)資産已經落地，本文仍沿用(yòng)四大(dà)資産管理(lǐ)公司的(de)體系）、地方資産管理(lǐ)公司、銀行系金融資産投資公司、民營非持牌機構、基金和(hé)外資等。中介機構是買方和(hé)賣方之間的(de)橋梁，協助雙方達成交易，并提供盡職調查、資産評估、财務報告等各種服務，主要包括律師事務所、會計師事務所、評估機構和(hé)交易所不良資産的(de)賣方 。

 

1. 商業銀行

銀行表内信貸資産實施五級分(fēn)類，分(fēn)爲正常、關注、次級、可(kě)疑、損失，其中次級、可(kě)疑、損失三類劃爲不良貸款。而關注類貸款中的(de)一部分(fēn)未來(lái)如果情況出現惡化(huà)，也(yě)有可(kě)能成爲不良貸款。過去五年（2015-2019年），商業銀行不良貸款餘額持續攀升。截至2019年末，不良貸款餘額在2.4萬億元左右，關注類貸款餘額超過3.7萬億元。

截至2019年末，不良貸款餘額在2.4萬億元左右，關注類貸款餘額超過3.7萬億元。

綜合工行、農行、中行、建行四家國有商業銀行近五年的(de)數據進行測算(suàn)，關注類貸款遷徙率（關注類貸款轉化(huà)爲不良貸款的(de)比例）整體在20%左右。
 

2. 非銀金融機構

非銀金融機構的(de)不良資産主要由信托、财務公司等機構開展的(de)類信貸業務形成，包括信托貸款、委托貸款、承兌彙票(piào)、P2P等。根據東方資産管理(lǐ)公司的(de)估算(suàn)，信托貸款、委托貸款、未貼現銀行承兌票(piào)據、非标債權、融資租賃、P2P等非金融機構不良資産潛在供給總量約爲7000億元。

 

3. 非金融企業

非金融企業的(de)不良資産主要以應收賬款爲主，包括逾期和(hé)預期可(kě)能發生違約的(de)應收款。截至2018年底，工業企業應收賬款淨額爲14.34萬億元，呈現逐年遞增的(de)趨勢。根據東方資産管理(lǐ)公司的(de)估算(suàn)，非金融企業不良資産潛在供給總量約爲7,000億元。

第二章(zhāng)：不良資産的(de)買方

1. 四大(dà)資産管理(lǐ)公司

四大(dà)資産管理(lǐ)公司分(fēn)别爲中國華融資産管理(lǐ)股份有限公司（以下(xià)簡稱華融）、中國信達資産管理(lǐ)股份有限公司（以下(xià)簡稱信達）、中國東方資産管理(lǐ)股份有限公司（以下(xià)簡稱東方）、中國長(cháng)城(chéng)資産管理(lǐ)股份有限公司（以下(xià)簡稱長(cháng)城(chéng)），成立于1999年，成立之初對(duì)口承接工、農、中、建四大(dà)行的(de)不良資産，此後逐步發展壯大(dà)，成爲中國不良資産市場(chǎng)的(de)中堅力量。

2020年3月(yuè)，銀保監會批複建投中信資産管理(lǐ)有限責任公司轉型爲金融資産管理(lǐ)公司并更名爲中國銀河(hé)資産管理(lǐ)有限責任公司，第五家全國性資産管理(lǐ)公司正式落地。

 

2. 地方資産管理(lǐ)公司

爲了(le)彌補四大(dà)資産管理(lǐ)公司在部分(fēn)區(qū)域處置效率、處置成本高(gāo)的(de)不足，監管機構2012年開始允許設立地方資産管理(lǐ)公司。截至2019年底，獲得(de)銀保監會批複開展不良資産業務的(de)地方資産管理(lǐ)公司共有56家（名單見附錄），總資産規模在6,000億元上下(xià)。地方資産管理(lǐ)公司與當地政府關系緊密，熟悉當地情況，擁有各方面的(de)資源，能夠高(gāo)效地收購(gòu)和(hé)處置不良資産。與四大(dà)資産管理(lǐ)公司相比，地方資産管理(lǐ)公司在資金實力、融資渠道、專業化(huà)程度等方面仍存在劣勢。

 

3. 銀行系金融資産投資公司（AIC）

爲推動市場(chǎng)化(huà)、法治化(huà)實施銀行債轉股，銀保監會發布《金融資産投資公司管理(lǐ)辦法（試行）》，随後銀行系金融資産投資公司相繼獲批成立并開業。這(zhè)些公司爲非銀金融機構，由境内商業銀行作爲主要股東發起設立，允許其他(tā)符合條件的(de)投資者入股，主要的(de)工作就是實施債轉股。目前已經獲批開業的(de)五家銀行系金融資産投資公司都由發起銀行100%控股。此外，平安銀行、興業銀行、廣州農商行和(hé)浦發銀行也(yě)宣布将設立金融資産投資公司。

 

4. 外資機構

在中國入世之初，外資就開始參與中國不良資産市場(chǎng)，最初以投行爲主。2008年全球金融危機爆發後，外資對(duì)本土市場(chǎng)自顧不暇，在中國市場(chǎng)的(de)參與度有所降低。到2015年中國不良率開始攀升，外資對(duì)中國市場(chǎng)的(de)興趣再度上升，除了(le)投行，也(yě)出現了(le)一些知名對(duì)沖基金的(de)身影(yǐng)。

當前中國不良市場(chǎng)上主要的(de)外資參與者包括：高(gāo)盛、橡樹資本、龍星基金、黑(hēi)石、貝恩等。外資作爲不良資産的(de)買方，從資産管理(lǐ)公司購(gòu)買不良資産包，進行處置後獲利。外資往往以離岸形式進行操作，對(duì)5億至10億元規模的(de)資産包較爲感興趣，主要參與長(cháng)三角、珠三角等東南(nán)沿海地區(qū)的(de)不良資産市場(chǎng)。2020年1月(yuè)。中美(měi)第一階段經貿協議(yì)簽署，美(měi)國金融服務商獲準申請省級資産管理(lǐ)公司牌照(zhào)。

 

5. 國内民營投資者

國内也(yě)有很多(duō)投資者活躍在不良資産領域，包括非持牌的(de)資産管理(lǐ)公司、私募股權投資公司等。這(zhè)些投資者在增強市場(chǎng)活躍度以及不良資産的(de)處置等方面也(yě)作出了(le)重大(dà)貢獻。

普華永道發現許多(duō)房(fáng)地産企業積極參與不良資産市場(chǎng)，主要集中在房(fáng)地産項目，發揮類似于産業投資者的(de)角色，憑借其對(duì)項目的(de)深入理(lǐ)解和(hé)雄厚的(de)資金實力介入房(fáng)地産類不良資産的(de)交易。

行業面臨的(de)挑戰與機遇

過去21年裏不良資産行業取得(de)了(le)長(cháng)足發展，然而一些挑戰仍然顯而易見，有待進一步改善。

1. 流動性有待提升

近年來(lái)，不良資産市場(chǎng)發展迅速，參與者數量增加，市場(chǎng)更加活躍。然而，市場(chǎng)整體流動性仍有待提升。東方資産管理(lǐ)公司發布的(de)《2020中國金融不良資産市場(chǎng)調查報告》顯示，40%的(de)資産管理(lǐ)公司認爲市場(chǎng)不活躍是2019年不良資産處置面臨的(de)主要挑戰。

 

2. 信息不對(duì)稱

由于缺乏詳盡的(de)信息披露規則，不良資産市場(chǎng)存在較爲嚴重的(de)信息不對(duì)稱問題。這(zhè)會增加盡職調查的(de)成本，不利于買賣雙方達成交易。對(duì)于習(xí)慣在公開透明(míng)的(de)市場(chǎng)中進行交易的(de)外資來(lái)說更加難以适應，不利于外資進一步參與中國不良資産市場(chǎng)。

3. 資金層面存在掣肘

不良資産買方中，四大(dà)資産管理(lǐ)公司擁有雄厚的(de)資金實力和(hé)便捷的(de)融資渠道。然而大(dà)多(duō)數地方資産管理(lǐ)公司和(hé)二級市場(chǎng)參與者往往存在資金瓶頸，提升資本和(hé)拓寬融資渠道迫在眉睫。外資由于自身資金實力較強，而且有相對(duì)成熟的(de)融資方式和(hé)渠道，因此在資金方面擁有一定的(de)優勢。

 

4. 法治環境、司法效率仍待提升

近年來(lái)，中國法治環境持續改善，司法制度越發成熟，法官專業性也(yě)不斷提高(gāo)。然而與不良資産相關的(de)部分(fēn)法律法規尚待完善，在判決、執行層面也(yě)有進一步提升的(de)空間。在不良資産處置過程中，時(shí)間是計算(suàn)内部投資收益率（IRR）的(de)關鍵變量，因此司法效率對(duì)投資人(rén)的(de)信心和(hé)投資決策都會産生重大(dà)影(yǐng)響。以普華永道接觸的(de)部分(fēn)外資機構爲例，它們往往對(duì)一線城(chéng)市、長(cháng)三角、珠三角等地方法院更有信心，而對(duì)于其他(tā)地區(qū)的(de)司法環境或者司法效率則了(le)解有限。

 

5. 市場(chǎng)準入壁壘有待消除

根據當前不良資産市場(chǎng)的(de)監管規定，三戶及以上不良資産組成的(de)資産包轉讓就涉及牌照(zhào)，隻能發生在銀行與四大(dà)資産管理(lǐ)公司和(hé)地方資産管理(lǐ)公司之間。在這(zhè)樣的(de)準入壁壘下(xià)，即使投資者與銀行就某些資産或項目達成交易意願，也(yě)需要通(tōng)過資産管理(lǐ)公司的(de)“通(tōng)道”完成。這(zhè)種通(tōng)道類業務其實并不利于市場(chǎng)的(de)良性發展，也(yě)有悖于抑制通(tōng)道業務的(de)監管要求。

 

随著(zhe)中國經濟全面步入新常态，經濟結構的(de)調整和(hé)産業的(de)轉型升級都給不良資産行業帶來(lái)新的(de)機遇。

1. 經濟面臨下(xià)行壓力，資産形勢不容樂(yuè)觀

商業銀行不良貸款率與經濟增長(cháng)存在較強的(de)相關性。在嚴峻的(de)内外部形勢下(xià)，經濟面臨下(xià)行壓力，銀行信貸資産形勢不容樂(yuè)觀。經濟下(xià)行期中，企業應收賬款形成不良資産的(de)壓力也(yě)比較大(dà)。可(kě)以觀測到的(de)數據是工業企業應收賬款平均回收期逐年增加。

 

2. 商業銀行不良認定驅嚴，不良轉讓力度較大(dà)

爲促進商業銀行準确識别信用(yòng)風險，真實反映資産質量，監管機構要求商業銀行嚴格認定不良資産。2019年4月(yuè)底，銀保監會發布《商業銀行金融資産風險分(fēn)類暫行辦法（征求意見稿）》，提出逾期90天以上的(de)債權歸爲不良等要求。在強監管的(de)情況下(xià)潛在不良可(kě)能加速暴露，尤其是中小銀行。

據不完全統計，2019年商業銀行批量轉讓給資産管理(lǐ)公司的(de)不良貸款本金超過4000億元，接近不良貸款餘額的(de)20%。

 

3. 不良資産處置有助于防範化(huà)解風險，有利于得(de)到政策層面的(de)支持

不良貸款是銀行業的(de)沉重包袱。持續增加的(de)不良貸款餘額，導緻銀行需要計提更多(duō)的(de)貸款損失準備，侵蝕銀行利潤，不利于銀行支持實體經濟。截至2019年末，商業銀行貸款損失準備總額接近4.5萬億元。而從上市銀行公布的(de)數據來(lái)看，資産減值損失占撥備前利潤的(de)比例也(yě)逐年上升，目前已經接近40%，對(duì)商業銀行的(de)利潤構成拖累。不良的(de)累積在經濟形勢不好的(de)時(shí)候容易引發系統性風險，對(duì)銀行業構成沖擊。站在監管的(de)角度，通(tōng)過政策引導不良資産的(de)化(huà)解有助于夯實銀行業的(de)經營基礎，降低系統性風險，促進經濟長(cháng)期穩定發展。

 

4. 供給側改革加快(kuài)出清

在當前的(de)經濟形勢下(xià)，國家既重視“六穩”與“六保”，也(yě)強調經濟結構調整，積極推進供給側改革。從過去幾年的(de)經驗看，無效供給、僵屍企業将逐步退出，這(zhè)個(gè)過程中将不可(kě)避免地形成不良資産，成爲不良資産市場(chǎng)的(de)潛在供給。

一個(gè)成熟的(de)不良資産市場(chǎng)，對(duì)于供給側改革的(de)推進有重大(dà)作用(yòng)：既能夠消除改革的(de)後顧之憂，又可(kě)以通(tōng)過釋放沉澱資源矯正要素配置扭曲，擴大(dà)有效供給。

 

第三章(zhāng) 中國不良資産管理(lǐ)行業
改革與發展路線圖

不良資産市場(chǎng)的(de)改革與發展涉及市場(chǎng)、法律、監管等方面的(de)因素，隻有破除各方面的(de)障礙，才能更好地推進行業的(de)發展。結合不良資産管理(lǐ)行業的(de)發展曆史和(hé)現狀，普華永道提出不良資産改革與發展的(de)三步路線圖

 

第一步：打破壁壘，引入投資者

當前不良資産市場(chǎng)存在的(de)一大(dà)壁壘是一二級市場(chǎng)制度。根據監管規定，三戶及以上不良資産組成的(de)資産包轉讓就涉及牌照(zhào)，隻能發生在銀行與四大(dà)資産管理(lǐ)公司和(hé)地方資産管理(lǐ)公司之間，也(yě)就是俗稱的(de)一級市場(chǎng)。對(duì)于單戶資産，雖然沒有明(míng)文規定，然而實際操作中仍主要發生在銀行與持牌資産管理(lǐ)公司之間。即使投資者與銀行就某些資産或項目達成交易意願，也(yě)往往需要通(tōng)過資産管理(lǐ)公司的(de)“通(tōng)道”完成。這(zhè)種通(tōng)道類業務其實并不利于市場(chǎng)的(de)良性發展，也(yě)有悖于抑制通(tōng)道業務的(de)監管要求。

因此，建議(yì)取消一、二級市場(chǎng)之間的(de)壁壘，允許各類市場(chǎng)參與者與銀行等不良資産出讓方直接交易。與此同時(shí)，由于不良資産存在一定的(de)特殊性，往往會折價交易，爲了(le)防止尋租現象的(de)出現，需大(dà)力提倡公開、透明(míng)的(de)交易方式，包括招投标、公示、登記備案等途徑。

在2020年1月(yuè)15日已經簽署的(de)中美(měi)第一階段經貿協議(yì)中，中美(měi)對(duì)不良資産領域内的(de)合作達成共識。根據協議(yì)要求，中方将允許美(měi)國金融機構申請資産管理(lǐ)公司牌照(zhào)，從省級牌照(zhào)開始。中國在發放新的(de)全國性資産管理(lǐ)公司牌照(zhào)時(shí)，對(duì)中美(měi)金融機構一視同仁。打破壁壘是爲了(le)引入更多(duō)投資者參與不良資産市場(chǎng)，比如外資和(hé)民間資本。當然，由于不良資産交易具有高(gāo)風險、高(gāo)收益的(de)特性，而且估值相對(duì)複雜(zá)，因此應主要引入私募股權基金、信托等機構投資者。

 

第二步：建立交易平台

不良資産市場(chǎng)經過21年的(de)發展，交易各方信息不對(duì)稱的(de)情況已經有了(le)相當程度的(de)改善，一些不良資産的(de)信息已經發布在各地的(de)金融交易所或第三方數據平台上。然而，信息公開、透明(míng)的(de)程度仍有待提升。根據普華永道的(de)了(le)解，目前與不良資産相關的(de)信息、交易平台主要有各類金融、資産、産權交易所和(hé)拍(pāi)賣平台等。這(zhè)些交易平台交易的(de)産品或爲不良債權，或爲不良資産的(de)抵押物(wù)，或是兼而有之。現有交易平台對(duì)降低信息不對(duì)稱、推進交易發揮了(le)積極作用(yòng)，然而局限性仍然存在。

首先，這(zhè)些交易所或是第三方平台上挂牌的(de)不良資産隻是整個(gè)不良資産市場(chǎng)的(de)一部分(fēn)，覆蓋面不夠。其次，部分(fēn)交易所或平台存在地域上的(de)局限性。再次，不同的(de)交易所和(hé)平台之間在披露标準、流程、收費等方面參差不齊。最後，這(zhè)些交易平台由于規模有限，往往存在成交量太小的(de)問題。

建議(yì)由監管部門牽頭、整合現有交易所和(hé)交易平台的(de)資源，引導并鼓勵組建全國性的(de)不良資産交易平台，所有公開交易的(de)不良資産信息均應在該平台登記備案，并向社會公衆開放查詢。同時(shí)，應統一信息披露方式、内容、頻(pín)率等要求，并确保信息披露的(de)真實性、準确性、完整性和(hé)及時(shí)性。

交易平台中應該包含不良資産的(de)所有關鍵信息，主要包括參與機構、不良資産信息、交易、債務人(rén)。此外，該交易平台還(hái)應建立詢價、雙邊報價、競價撮合等交易機制，引入第三方機構提供法律、鑒證、估值等服務，并通(tōng)過做(zuò)市、承銷等制度安排來(lái)完善流動性，推動不良資産交易的(de)正規化(huà)、透明(míng)化(huà)、标準化(huà)，吸引更多(duō)市場(chǎng)參與者，增強服務實體經濟的(de)能力。

 

第四章(zhāng) 中國不良資産管理(lǐ)行業的(de)未來(lái)

2020年以來(lái)，突如其來(lái)的(de)新冠疫情，給中國及世界經濟帶來(lái)了(le)巨大(dà)的(de)沖擊爲了(le)減輕疫情的(de)影(yǐng)響，中國人(rén)民銀行、銀保監會、證監會、外彙局等機構果斷行動，實施全面降準和(hé)定向降準、降低公開市場(chǎng)操作利率、提供流動性支持、設立專項再貸款、降低中期信貸便利（MLF）利率等确保金融供給；鼓勵銀行爲受疫情影(yǐng)響較大(dà)的(de)地區(qū)、行業和(hé)企業提供差異化(huà)優惠的(de)金融服務，在信貸政策上予以适當傾；同時(shí)，多(duō)個(gè)地方銀保監局還(hái)放寬允許銀行放寬部分(fēn)企業不良貸款的(de)認定。在一系列措施的(de)作用(yòng)下(xià)，2020年一季度國内經濟生産總值（GDP）雖然仍出現6.8%的(de)負增長(cháng)，自三月(yuè)份起各行各業已穩步走上複工複産之路，經濟數據出現了(le)明(míng)顯的(de)反彈。

未來(lái)一段時(shí)間實體經濟仍面臨了(le)較大(dà)的(de)壓力，商業銀行的(de)不良貸款可(kě)能會出現新一輪暴露潮。普華永道預計，這(zhè)一輪不良資産暴露潮，給不良資産管理(lǐ)行業帶來(lái)更多(duō)的(de)發展空間之餘，也(yě)給行業的(de)改革與發展提供了(le)土壤。2018年以來(lái)，中國金融業迎來(lái)了(le)新一輪擴大(dà)開放，包括不良資産管理(lǐ)在内的(de)多(duō)個(gè)金融細分(fēn)領域，市場(chǎng)準入逐漸放開，投資壁壘陸續破除。除了(le)越來(lái)越多(duō)的(de)地方資産管理(lǐ)公司，第五家全國性金融資産管理(lǐ)公司應運而生，更多(duō)的(de)外資機構也(yě)将參與其中。不良資産管理(lǐ)行業的(de)改革與發展如火如荼，但力度和(hé)步伐可(kě)以更大(dà)些。新冠疫情可(kě)成爲一個(gè)契機，甚至是催化(huà)劑。

展望未來(lái)，随著(zhe)中國的(de)法治、監管及合作等環境持續改善，不良資産管理(lǐ)行業有望更健康發展。因此，行業應把握機遇以改革促發展，引入更多(duō)市場(chǎng)參與者，讓市場(chǎng)更加活躍，不良資産處置的(de)效率更高(gāo)；資産管理(lǐ)公司則應在政策引導下(xià)更加聚焦主業，積極創新處置手段，真正幫助企業渡過難關，發揮化(huà)解風險的(de)重要作用(yòng)。

 

來(lái)源丨不良資産頭條摘自普華永道《中國不良資産管理(lǐ)行業改革與發展研究的(de)白皮書(shū)》