加快(kuài)構建新發展格局 努力防止金融風險再次蔓延——在2021年陸家嘴論壇上的(de)發言
中國人(rén)民銀行黨委書(shū)記、中國銀保監會主席  郭樹清

李強書(shū)記、龔正市長(cháng)、易綱行長(cháng)、會滿主席，女(nǚ)士們、先生們，同志們、朋友們：

大(dà)家上午好！

很高(gāo)興再次參加陸家嘴論壇，與中外同事就共同感興趣的(de)話(huà)題交流看法。

上海是一座充滿活力的(de)城(chéng)市，也(yě)是一個(gè)不斷見證奇迹的(de)地方。去年以來(lái)，根據習(xí)近平總書(shū)記要求，上海市統籌推進疫情防控和(hé)經濟社會發展，改革開放邁出更大(dà)步伐，國際金融中心建設取得(de)新的(de)進步。最新一期全球金融中心指數（GFCI）排名中，上海保持第三位，與第二位的(de)評分(fēn)已非常接近。“十四五”時(shí)期，金融管理(lǐ)部門将和(hé)上海市及國内外金融機構一道，同心協力，開拓創新，共同推動上海金融業實現更深層次改革和(hé)更高(gāo)水(shuǐ)平開放！

2020年以來(lái)，爲應對(duì)百年一遇的(de)疫情大(dà)流行，發達國家紛紛推出超級經濟刺激計劃。在财政猛烈擴張的(de)同時(shí)，貨币政策達到前所未有的(de)寬松程度。美(měi)聯儲資産負債表已擴張将近一倍，歐央行擴張一多(duō)半，日本銀行擴張超過四分(fēn)之一。這(zhè)些超常規舉措，短期内确實起到了(le)穩定市場(chǎng)、穩定人(rén)心的(de)作用(yòng)。但是相伴而來(lái)的(de)負面效應則需要全世界各國來(lái)共同承擔。

首先，發達國家的(de)金融資産和(hé)房(fáng)地産價格普遍出現較大(dà)幅度上漲。特别是股票(piào)市場(chǎng)很快(kuài)就達到了(le)創紀錄的(de)高(gāo)水(shuǐ)平。經常爬山的(de)人(rén)都知道，越是陡峭的(de)山峰，上去不易，下(xià)來(lái)更難。

第二，通(tōng)貨膨脹像約定好了(le)一樣，如期而至。而且比美(měi)歐同事們所預料的(de)幅度要高(gāo)出一截，至于将要持續的(de)時(shí)間似乎也(yě)不像許多(duō)專家預測的(de)那樣短暫。

第三，當财政支出已經在很大(dà)程度上靠中央銀行印鈔來(lái)支撐時(shí)，就像一架飛(fēi)機在空中進入自轉旋渦，很難由自己順利改飛(fēi)出來(lái)。2008年前，美(měi)聯儲的(de)資産負債表隻有8000多(duō)億美(měi)元，如今已将近8萬億美(měi)元，而且美(měi)國聯邦債務與GDP之比已超過二戰時(shí)期創造的(de)最高(gāo)記錄。第四，世界疫情現階段還(hái)有諸多(duō)不确定性，全球産業鏈和(hé)供應鏈局部受阻或斷裂的(de)風險仍然較大(dà)。本來(lái)最需要各國同舟共濟、共克時(shí)艱，但還(hái)有少數發達國家不斷制造麻煩，繼續奉行所謂本國優先的(de)單邊主義，事實上首先損害其本國人(rén)民的(de)利益。例如，對(duì)來(lái)自中國的(de)産品保留高(gāo)關稅，客觀上推動通(tōng)貨膨脹上升更快(kuài)。第五，面對(duì)美(měi)歐開閘洩洪産生的(de)溢出效應，新興市場(chǎng)經濟體和(hé)發展中國家不得(de)不采取痛苦的(de)應對(duì)舉措。俄羅斯、土耳其、巴西央行已啓動加息，有的(de)發達經濟體也(yě)開始釋放收縮信号。從全球宏觀經濟來(lái)觀察，這(zhè)些政策取向的(de)利弊得(de)失目前還(hái)很難作出結論。

中國在強化(huà)宏觀政策應對(duì)時(shí)，沒有搞“大(dà)水(shuǐ)漫灌”。一些國家批評中國應對(duì)政策力度不夠、對(duì)全球經濟恢複的(de)貢獻不足。這(zhè)顯然是出于偏見或誤解。事實上，我們的(de)政策力度并不算(suàn)小。從貨币金融政策來(lái)看，2020年，銀行貸款新增19.6萬億元，增速12.8%，社會融資規模增加35萬億元，增速13.3%，這(zhè)在世界上是很少有的(de)。通(tōng)過降低貸款利息和(hé)減少服務收費，去年金融系統向實體經濟讓利1.5萬億元。從财政稅收政策看，2020年我國對(duì)企業和(hé)居民新增減稅降費超過2.5萬億元。公共預算(suàn)赤字率3.7%，加上新增抗疫國債、地方政府專項債、政策性銀行額外增加投入等，這(zhè)些數字合計起來(lái)與名義GDP之比已超過10%。更重要的(de)是，我們的(de)應對(duì)政策取得(de)最好效果。2020年中國經濟實現正增長(cháng)，促進了(le)周邊國家和(hé)主要貿易夥伴的(de)經濟複蘇，阻止了(le)世界經濟陷入更大(dà)萎縮。中國在相當一段時(shí)期内供應了(le)全球一半左右最終産品，而且總體上沒有提高(gāo)出口離岸價格，爲全球疫情防控和(hé)經濟恢複奠定了(le)堅實基礎。如果說最發達國家大(dà)量印發的(de)貨币形成了(le)拉動全球通(tōng)脹的(de)動力源，那麽，中國數億勞動者生産的(de)商品就是穩定全球通(tōng)脹的(de)千鈞錨。

爲什(shén)麽我們的(de)财政金融支持政策有那麽大(dà)的(de)力度，而央行資産負債表能夠保持不變呢(ne)？

首先是因爲黨中央著(zhe)眼全局的(de)宏觀決策統籌兼顧、科學合理(lǐ)，國務院和(hé)國務院金融委的(de)安排指揮切合實際、精準有效。

其次是因爲金融系統堅定不移地整治脫實向虛現象，堅決降低内部杠杆率，同業理(lǐ)财、同業投資、委托貸款和(hé)信托通(tōng)道業務持續減少，高(gāo)風險影(yǐng)子銀行不斷收縮。

第三是因爲我國央行資産負債表具有特殊優勢，持續多(duō)年的(de)穩健政策使得(de)存款準備金率保持在較高(gāo)水(shuǐ)平，與此同時(shí)利率彙率的(de)市場(chǎng)化(huà)改革又卸下(xià)了(le)沉重包袱。

所以，和(hé)發達國家央行購(gòu)買資産擴表不同，我國通(tōng)過降低存款準備金率，适當增加定向再貸款，推動商業銀行向實體經濟發放更多(duō)貸款，與此同時(shí)引導更多(duō)社會儲蓄轉化(huà)爲直接投資和(hé)證券投資，顯著地擴大(dà)了(le)中國和(hé)世界迫切需要産品的(de)生産和(hé)供應能力，推動了(le)經濟的(de)綠色轉型進程。

中國已經進入新發展階段，我們将深入貫徹新發展理(lǐ)念，積極推進供給側結構性改革，不斷增強和(hé)提升國内國際雙循環相互促進的(de)格局。從金融角度來(lái)看，必須進一步擴大(dà)對(duì)外開放，健全公司治理(lǐ)結構，加快(kuài)市場(chǎng)化(huà)兼并重組，規範互聯網平台，促進公平競争。要抓緊推進傳統金融服務數字化(huà)轉型，促使金融機構能夠更精準服務實體經濟，更精準防範金融風險。發展普惠金融，加強小微企業和(hé)弱勢群體金融服務，切實促進共同富裕。發展綠色金融，爲确保如期實現碳達峰碳中和(hé)目标提供有力金融支撐。發展科技金融，通(tōng)過多(duō)種方式支持自主創新和(hé)自立自強。

現階段最突出的(de)一項任務就是進一步加大(dà)直接融資比重。在去年新增社會融資規模中，債券和(hé)股票(piào)融資占比已經達到37%左右，還(hái)可(kě)以有更大(dà)的(de)發展空間，特别是債券市場(chǎng)還(hái)有很大(dà)潛力。妨礙其健康成長(cháng)的(de)一個(gè)主要短闆是，債券市場(chǎng)法制還(hái)不夠健全。迫切需要讓各級政府、企業、中介機構和(hé)投資者都認識到逃廢債不僅是不道德的(de)行爲，而且是違法違規甚至是犯罪的(de)行爲。根本性舉措是加快(kuài)以信息披露爲核心的(de)注冊制改革，真正加強投資者适當性管理(lǐ)，确保發行方、中介機構、投資者嚴格依法履行各自義務，承擔各自責任。

經過化(huà)解重大(dà)金融風險三年攻堅戰，過去我們面臨的(de)多(duō)個(gè)方面的(de)金融風險都出現了(le)收斂趨勢。但是，防範風險是金融工作的(de)永恒主題。我們必須居安思危，一刻也(yě)不能松懈。就當前而言，需要重點關注以下(xià)幾個(gè)方面。

第一，積極應對(duì)不良資産反彈。爲受疫情影(yǐng)響的(de)中小微企業貸款本息實施延期，預計将有一定比例最終劣變爲不良。一些地方房(fáng)地産泡沫化(huà)金融化(huà)傾向嚴重，相當數量的(de)政府融資平台償債壓力很大(dà)，部分(fēn)大(dà)中型企業債務違約比例上升，加劇了(le)銀行機構的(de)信用(yòng)風險。部分(fēn)中小金融機構面臨的(de)形勢更爲嚴峻。必須督促銀行機構做(zuò)實資産分(fēn)類，加大(dà)撥備計提力度，确保能夠更快(kuài)更多(duō)地處置不良資産。

第二，嚴密防範影(yǐng)子銀行死灰複燃。我國高(gāo)風險影(yǐng)子銀行與國外不同，具有典型的(de)“體系内”和(hé)“類信貸”特征。經過整治後，我國影(yǐng)子銀行規模已較曆史峰值壓降20萬億元，但存量規模依然較大(dà)，稍有不慎就極易反彈回潮。要防止金融機構再次通(tōng)過交叉性金融産品無序加杠杆，對(duì)各種“類信貸”新花樣必須遏制在初期階段。要認真落實資管新規，确保存量資管産品整治任務順利完成。

第三，堅決整治各類非法公開發行證券行爲。金融市場(chǎng)目前仍然存在大(dà)量名爲“私募”實爲“公募”的(de)各類産品。過往的(de)非法集資案件，許多(duō)實質上屬于非法公開發行證券。這(zhè)些産品參與投資的(de)人(rén)數都突破200人(rén)的(de)限制，發行對(duì)象實際上面向不特定的(de)投資者，對(duì)市場(chǎng)、社會和(hé)人(rén)民群衆造成嚴重損害。一旦發現“假私募、真公募”，應依法予以嚴懲，并按欺詐發行、财務造假或虛假披露追究發行人(rén)等相關方的(de)法律責任。

第四，切實防範金融衍生品投資風險。在前期發生風險的(de)金融衍生品案例中，有大(dà)量個(gè)人(rén)投資者參與投資。從成熟金融市場(chǎng)看，參與金融衍生品投資的(de)主要是機構投資者，非常不适合個(gè)人(rén)投資理(lǐ)财。道理(lǐ)在于，受不可(kě)控制甚至不可(kě)預測的(de)多(duō)種因素影(yǐng)響，金融衍生品價格波動很大(dà)，對(duì)投資者的(de)專業水(shuǐ)平和(hé)風險承受能力具有很高(gāo)要求。普通(tōng)個(gè)人(rén)投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的(de)結果早已注定。那些炒作外彙、黃(huáng)金及其他(tā)商品期貨的(de)人(rén)很難有機會發家緻富，正像押注房(fáng)價永遠(yuǎn)不會下(xià)跌的(de)人(rén)最終會付出沉重代價一樣。

第五，時(shí)刻警惕各種變換花樣的(de)“龐氏騙局”。當下(xià)，各種以高(gāo)息回報爲誘餌，打著(zhe)所謂的(de)金融科技、互聯網金融等旗号的(de)騙局層出不窮，其實質都是擊鼓傳花式的(de)非法集資活動。大(dà)家一定要牢記，天上不會掉餡餅，宣揚“保本高(gāo)收益”就是金融詐騙。要自覺提高(gāo)警惕，增強風險防範意識和(hé)識别能力，遠(yuǎn)離各類非法金融活動。

希望出席論壇的(de)嘉賓和(hé)業内同仁們在就高(gāo)深問題發表真知灼見之餘，也(yě)能不厭其煩地宣傳這(zhè)些最基本的(de)金融常識。

衷心感謝主持人(rén)的(de)熱(rè)情介紹和(hé)協助！

祝本次論壇取得(de)圓滿成功！

祝上海國際金融中心建設邁上新的(de)台階！

謝謝大(dà)家！

來(lái)源：銀保監會